绿色投资人:台湾设立绿色投资银行,就像处女座遇到水瓶座一样,没戏!

绿色带路人的心底话

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  这一两年,市场在讨论一个绿色产业生态的新物种—绿色投资银行,许多人倡议为了绿色产业的发展,台湾应该成立绿色投资银行。我们一般人听到投资银行,就觉得又是银行,又是投资的,一定很高大上,里面的人都西装笔挺,年薪上千万,做著寻常人不理解的工作。以前商学院的学生毕业首选工作就是去外商投资银行上班,只需要个几年,就有VP副总裁的头衔,多威风啊。

  这种迷思就跟现在更威风的社会企业、绿色创业的「创办人」和「共同创办人」头衔一样,其实我们根本不知道里面在干什么,就跟著瞎起哄。

  认识绿色投资银行这个新物种,是建构系统性的金融知识框架重要的学习过程,「绿色金融白话文运动」专栏系列文章有个特色,就是永远要保持开放性与好奇心,因为如同金融科技(Fintech)正在打破金融业的规则,绿色科技和商业模式也正在颠覆金融业的逻辑,所以保持开放是最佳的致胜策略。

  实际上投资银行,虽然名字有「银行」两字,但投资银行其实不是银行,它不做银行存款、贷款、外汇等业务,它主要做的是公司证券发行承销、企业购并、或是创新的业务,用自己的专业知识和人脉,帮助企业设计募资商品,去市场上发行,吸引投资人来买,所以它本质上就是个中间商(中介组织),也就是扮演仲介的角色,跟证券交易所、创业加速器、甚至绿学院都一样,都是在做媒合的工作。

  现在大部分人对中间商很反感,认为中间商就是剥削,什么事情都应该要去中间商。可是金融市场天生就是个讯息不对称的市场,政府还会监管,中介组织的存在可以增加交易效率,减少双方的成本。

  你想,公司平常忙著做生意,怎么知道要如何吸引投资人或是买家呢?而对投资人来说,平时又不是他在经营公司,他要怎么知道如何评估一间准备上市的股票、或是准备打包出售的公司能不能买呢?

        「绿色」就有相同的性质。这个市场上真正懂绿色的人非常少,讯息非常不对称,尤其是一些风险评估,例如跟环境有关的绿色投资风险(Green Risk),投资人以前连听都没有听过,他会因此摸不清楚一家新品种的绿色企业,到底投资下去会不会有风险。如果放任自由市场机制,就没有投资人会愿意投钱进入绿色科技、绿色企业,市场最后就是失灵,根本不可能发展出绿色产业。

  所以最勇于金融创新的英国,2012年用政府的钱投资成立了全球第一间绿色投资银行(Green Investment Bank)。和投资银行一样,作为一个中介组织,它由政府作庄,像是一个触媒的角色,负责点燃私人资本,增进市场的效率。之所以称为绿色投资银行,是因为它只投资在绿色投资案,例如离岸风电、太阳能、节能和能源效率、生质能等。

  我们刚刚提到,投资人需要一套新的逻辑,去评估绿色投资案是否可行。所以英国的绿色投资银行,还开发出一套绿色投资风险,主要衡量其投资案是否符合永续的绿色发展原则,而这正是我们需要学习的。运用这套标准评估投资案,英国的绿色投资银行取得很好的投资成果,他们在研讨会上说内部投资报酬率(IRR)达到9%,所以他们吸引到非常多的私人资本。

  回到台湾,我们需不需要绿色投资银行呢?首先,四种类型的绿色投资案,太阳能已经证明靠著市场机制就可以运行;节能和能源效率我们政府已经推行了很多年,砸下去的钱都没办法用投资年限来检验,因为我们真正需要的是合理的电价和政策上的一些创新思维;生质能在国外这几年实验的成果不如预期,我们可以暂时把它放在一边。

  所以剩下的就是离岸风电了,而离岸风电我们之前建议的打法是,由开发商或银行团建立一个第三方平台,包含金融、法律、整合等核心能力的本地智囊团,也就是地面部队,由第三方平台解决交易信任的问题,沟通协调搭建出架构,并接著调和中外授信风险与作业差异、与政府部会沟通协助解决与工程、技术、融资架构、环境评估等相关的本土问题。

  这样一来,台湾成立绿色投资银行,好像就没有什么价值了!那要由谁、以及何种方式建立本土的绿色风险评估能力呢?市场上还有哪些角色最需要这套绿色风险评估系统?

  你猜对了,就是也从投资银行业务分家出来,专门喜欢做基础建设投资的私募基金,他们最需要这套绿色风险评估系统,而对应到我们政府的私募基金,也就是国发基金。

  与其让国发基金花钱在股市里护盘,不如让它担任领头羊的角色,领投绿色基础建设,投资上古神器的电网升级成智慧电网(当然也要包含储能)、电动车带来的绿色交通基础建设革命、循环经济里的相关投资机会。国发基金可以成立专职的任务小组,藉由投资,顺便建立绿色风险评估系统。

  这时你可能会问了,绿色产业又不是只有基础建设型的投资需求,针对轻资产公司,例如技术、软体或是创新商业模式的绿色新创公司,私募基金就不是一个合适的投资人啊,你叫这些绿色新创公司吃土啊?

  这是一个好问题,下一篇,我们再扩张绿色投资的范畴到影响力投资,且从另一个端点:轻资产的绿色新创公司,来了解什么样的投资人可以满足这类公司的需求。

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