ESG是投资还是投机?有钱人基金投资决策面面观

绿色带路人的心底话


(Photo by: TechCrunch

  常常在媒体看到「私募基金巨擘:美国即将迎来史诗级大泡沫」或是「避险基金经理人一个月惨赔33亿元自杀身亡」这类的标题,你一定觉得很奇怪吧,这些基金在哪里买呢?如果能赔这么多,表示赚的时候一定赚更多,为什么我却买不到这种金融商品?

  这是私募基金,要买你还得有资格。今天我们接著上一篇《ESG是投资还是谈资?普通人基金投资决策面面观》来谈第二种金融投资的基金,也就是针对特定对象募集的私募基金。私募基金的弹性高、限制少,有机会创造更高的报酬。跟公募的共同基金相同,近年来私募基金也跟上ESG的潮流与趋势,逐渐把ESG原则纳入投资的考量。

私募基金包含避险基金、创投基金(VC)与私募股权基金(PE),后两者有潜力引领ESG浪潮,而且更进一步服务可持续发展的绿色经济及就业引擎

  我们一般人常听到的私募基金包含避险基金、创投基金(VC)与私募股权基金(PE)。高资产人士、家族办公室、寿险公司、上市柜公司等这些投资人平常很忙没有时间看盘,于是透过投资私募基金,付点管理费,让专业的团队协助他们投资有潜力的事业,或透过特殊金融手段操作金融商品,替他们的财富增值。

  避险基金的目的性比较强,多透过特殊金融手段操作金融商品,跟ESG或绿色产业发展比较无关,我们暂不讨论。

  而创投基金(VC)在传统的定义上,偏好高风险,高报酬。创投是创业投资,或称为风险投资。听这名字就知道他们承担高度的风险,自然想要获得超额回报。VC对待风险就如同追龙卷风一样,哪里有危险就往哪里去。他们可能投资1,000家新创公司,其中999间通通赔钱,但是其中一家是Facebook,赚了2,000倍,所以得到了巨大的报酬。

  私募股权基金(PE)在传统的定义上,偏好低风险、利用杠杆融资放大投资额。在ESG浪潮还没有开始之前,投资基础建设的PE就开始投资绿色产业,他们相当适合投资基础建设型的绿色企业,例如再生能源就是一种相当好的投资种类,它的风险不至于太过复杂,投资再生能源公司,长期的投资报酬率是可以预期的。

  这些是传统和已经在做的。这些年,因为对报酬的要求、对资本主义游戏规则的不耐烦及ESG浪潮,许多人开始进行投资的创新,VC与PE的界限也开始模糊。VC可以不全然投资太早期、高风险的事业,PE也可以适度投入高风险的新创事业投资。

  VC/PE由于投资弹性高、限制少,投资标的可以扩及未上市公司,甚至可以参与公司团队的建立与管理,因此对绿色新创公司来说,这是很合适的筹资管道。VC/PE一边投资有符合ESG原则的上市公司,一边放一小部份的钱投资绿色新创公司,就可以承受新创公司的高风险性,这种策略非常成功且成为趋势。

  不过,相对于一般民众参与的共同基金,VC/PE有一个很大的特点:成立当下,就决定了它的寿命,一般基金寿命是10年,可投资的时间是5~7年,只有极少数的VC/PE是永续存在(evergreen fund)。这个先天限制,造成VC/PE与被投资公司的关系,必须要在特定年限内达到预期目标,通常都是可量化的报酬例如IRR等。面对ESG或绿色产业里非短期可看到明显成效的投资,自然会成为一个短版。

  VC/PE这两种类型的私募基金都有潜力引领ESG浪潮,而且更进一步服务可持续发展的绿色经济及就业引擎,你看,投资这种基金的投资人都是有钱人,马斯克拿出上火星的钱可是比美国NASA还多!他们只是需要实验出新的「配方」,找到平衡投资回报、又考虑环境与社会面向的创新投资策略。

  看完这两篇文章你会发现公募基金是ESG投资推波助澜的重大力量,而私募基金则有潜力进一步服务可持续发展的绿色经济及就业引擎,因此基金确实是ESG投资的重要金融工具,直接或间接地助攻ESG或绿色产业发展。下一篇,我们将用生质能这个绿色产业经典的投资难题为例,分析为什么「找到平衡投资回报、又考虑环境与社会面向的创新投资策略」讲得多好听,却没有VC/PE愿意投资?他们遇到的难题是什么?有没有可能的新「配方」?

绿色金融 ESG投资

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